¿Ha terminado el ciclo de cuatro años de Bitcoin?

Respuesta rápida

El halving permanece; el viejo patrón de precios es menos fiable

La subvención por bloque de Bitcoin sigue reduciéndose a la mitad aproximadamente cada cuatro años. Lo que cambia es el mercado que rodea ese evento. La nueva emisión ya es pequeña frente a la oferta existente, mientras que las creaciones y los reembolsos de ETF, la actividad de tesorerías corporativas, los derivados, los tenedores a largo plazo y la liquidez mundial influyen más en el precio.

• El halving es determinista, pero el auge y desplome cada cuatro años no están programados en Bitcoin.
• El máximo de 2025 coincidió con el calendario histórico, aunque la volatilidad, la valoración y la magnitud de la caída fueron diferentes.
• Un patrón temporal puede ayudar a plantear escenarios, pero no debe convertirse en una señal automática de compra o venta.

Bitcoin tiene dos ciclos distintos

El primer ciclo es mecánico. Los nuevos bitcoins entran en circulación mediante la subvención por bloque que reciben los mineros. Esta se reduce a la mitad cada 210.000 bloques, lo que equivale aproximadamente a cuatro años. El cuarto halving ocurrió el 20 de abril de 2024 y redujo la subvención de 6,25 a 3,125 BTC por bloque. El próximo se espera hacia 2028, aunque la fecha exacta depende de la producción de bloques. Consulta el historial y el calendario en directo de los halvings de Bitcoin.

El segundo ciclo es conductual. Los inversores observaron que Bitcoin había registrado repetidamente una potente subida después de un halving, seguida de una gran caída. Esa secuencia se convirtió en la narrativa del ciclo de mercado de cuatro años.

Nada en el código de Bitcoin exige que la demanda aumente cuando disminuye la emisión. Tampoco establece cuándo compran los inversores, cuánto apalancamiento utilizan, cuándo venden los tenedores a largo plazo o qué hacen los bancos centrales. Esas fuerzas determinan el ciclo de precios y pueden cambiar aunque el calendario de emisión permanezca fijo.

Esta distinción importa porque afirmar que el ciclo de cuatro años ha terminado puede significar varias cosas. Puede cambiar el ritmo, comprimirse la rentabilidad, suavizarse las caídas o perder peso el halving frente a otros factores. Ninguno de esos desenlaces exige que se detenga el reloj del protocolo.

Lo que todavía parece notablemente cíclico

La evidencia más sólida a favor del patrón antiguo es el calendario. Según los precios diarios de Coin Metrics, el máximo de 2017 llegó 525 días después del halving de 2016. El de 2021 llegó 546 días después del halving de 2020. El máximo de Bitcoin del 6 de octubre de 2025 llegó 534 días después del halving de 2024, casi exactamente entre esas dos observaciones. Consulta la serie diaria de Coin Metrics y la metodología de PriceUSD.

El descenso posterior también pareció cíclico. El mínimo del 30 de junio quedó aproximadamente un 53 % por debajo del máximo de octubre de 2025, el precio diario más alto de Coin Metrics hasta el 21 de septiembre. Es una caída considerable, aunque menor que las que siguieron a los máximos de 2017 y 2021. El cierre del 20 de septiembre aún estaba cerca de un 35 % por debajo de ese máximo, por lo que el ciclo no ha terminado y todavía no puede afirmarse que el mínimo de junio fuera el suelo definitivo.

Es difícil descartar esa coincidencia temporal, pero tres ciclos anteriores completos constituyen una muestra muy pequeña. Un patrón puede repetirse sin ser una ley, y una narrativa muy seguida puede reforzarse en parte cuando los operadores se posicionan en torno a la misma ventana prevista.

Qué había cambiado en 2026

Ahora el halving modifica un flujo mucho menor. Al ritmo objetivo de unos 144 bloques al día, el halving de 2024 redujo la nueva emisión prevista de unos 900 a 450 BTC diarios. Con más de 20 millones de bitcoins ya emitidos, el crecimiento bruto anualizado previsto de la oferta es inferior al 1 %. Las ventas de los tenedores actuales pueden superar la reducción de las monedas recién minadas.

También cambió el acceso. Los ETP spot de Bitcoin estadounidenses, conocidos habitualmente como ETF, crearon una vía conocida de intermediación y custodia para grandes bolsas de capital. Fidelity estimó que estos productos poseían casi 1,3 millones de BTC, o el 6,4 % de la oferta en circulación, el 30 de enero de 2026. Las empresas cotizadas con al menos 1.000 BTC acumulaban en conjunto más de otro millón. Ambos grupos rozaban el 12 % de la oferta circulante. Lee el análisis del ciclo de Fidelity Digital Assets.

Estos vehículos no representan una demanda permanente y unidireccional. Los participantes autorizados pueden crear o reembolsar cestas de ETP, en efectivo o en especie según el funcionamiento del fondo; esos flujos no equivalen automáticamente a compras o ventas spot el mismo día. Los compradores corporativos pueden frenar sus adquisiciones, cubrir su exposición o vender para atender obligaciones. Consulta la orden de aprobación de ETP spot de la SEC, el informe de IBIT de junio de 2026 y nuestra guía sobre qué predicen y qué no predicen los flujos de los ETF de Bitcoin.

Los derivados son mayores y están más integrados con los mercados spot. Los futuros, las opciones y las operaciones de base facilitan la cobertura y la formación de precios. Según el apalancamiento y el posicionamiento, pueden amortiguar o amplificar los movimientos del mercado. El interés abierto por sí solo no es alcista ni bajista, porque cada contrato tiene una posición larga y otra corta, a menudo combinadas con una cobertura en otro mercado. Consulta el informe de CME sobre la liquidez de los futuros de Bitcoin.

Por último, las condiciones macroeconómicas siguen su propio calendario. La Reserva Federal elevó su rango objetivo al 3,75 %-4 % el 16 de septiembre de 2026. Al margen de lo que marque el calendario del halving, los tipos de interés, la liquidez del dólar y el apetito por el riesgo pueden cambiar de forma independiente el precio que los inversores están dispuestos a pagar. Lee el comunicado del FOMC de septiembre de 2026.

Indicios de que el patrón antiguo pierde fuerza

El ciclo más reciente ya era inusual antes de que ocurriera el halving. Bitcoin alcanzó un máximo histórico en marzo de 2024, más de un mes antes de la reducción de la subvención. Los ciclos anteriores no habían marcado un nuevo récord antes de sus respectivos halvings.

También cambió su amplitud. Fidelity observó 17 nuevos mínimos históricos en la volatilidad realizada a un año durante enero de 2026, apenas unos meses después del máximo de precios de 2025. Los ciclos anteriores solían combinar elevadas ganancias de los inversores con una volatilidad al alza. En el ciclo actual, las ganancias se mantuvieron altas junto con una volatilidad descendente durante mucho más tiempo.

La valoración en cadena fue menos extrema. El cociente entre valor de mercado y valor realizado ajustado por entidades de Fidelity se mantuvo casi siempre entre dos y tres durante la subida de 2024 a 2025. Los máximos de ciclos anteriores alcanzaron aproximadamente entre cuatro y seis. El múltiplo de Puell, que compara el valor de la emisión diaria con su media de 365 días, también fue contenido. El análisis de Fidelity documenta estas métricas.

El MVRV y el múltiplo de Puell son indicadores descriptivos basados en modelos; ninguno establece el valor razonable ni predice la rentabilidad.

Un mercado más grande no tiene por qué volverse tranquilo, pero mover un activo mayor y más líquido suele requerir más capital. Esto es coherente con una amplitud decreciente del ciclo, aunque no demuestra la causa.

Por qué es demasiado pronto para dar por muerto el ciclo

El halving sigue reduciendo una fuente previsible de nueva oferta. Comparar la emisión con la oferta total puede restarle importancia, porque gran parte de la oferta existente apenas se mueve. Cuando escasea la oferta líquida, incluso un cambio marginal relativamente pequeño puede ser relevante.

La economía de la minería también sigue ligada al calendario. Los ingresos por nueva emisión se reducen de inmediato, pero los costes de energía, financiación y equipos no. Los mineros eficientes pueden resistir con comodidad, mientras que los operadores bajo presión quizá vendan reservas o apaguen máquinas. La dificultad se reajusta cada 2.016 bloques para devolver el intervalo medio entre bloques hacia los diez minutos; no protege los márgenes mineros.

La participación institucional no elimina los ciclos. Los ETF admiten tanto reembolsos como suscripciones. La demanda de las tesorerías corporativas puede depender de las primas bursátiles y del acceso a financiación. Los derivados facilitan la cobertura, pero el apalancamiento todavía puede deshacerse con rapidez.

Sobre todo, un único ciclo diferente no demuestra un cambio de régimen permanente. El máximo de octubre de 2025 coincidió con el calendario histórico posterior al halving y la caída aun así superó el 50 %. La conclusión defendible es una atenuación, no una desaparición: la influencia del ciclo puede ser menor aunque persista el comportamiento cíclico.

Cinco escenarios para el ciclo de Bitcoin

En lugar de elegir una única previsión rotunda, resulta más útil definir varios escenarios observables. Cada uno describe una relación distinta entre el halving, la demanda y la estructura del mercado.

Estos escenarios no son precios objetivo. Su finalidad es mostrar qué pruebas respaldarían o debilitarían cada interpretación a medida que evoluciona el ciclo actual.

Cómo analizar el ciclo sin operar siguiendo el calendario

Trata el ciclo como contexto, no como una orden. Una media histórica puede señalar preguntas que conviene investigar, pero no determina el próximo máximo, mínimo o rendimiento. La tentación de convertir un intervalo de fechas en una certeza es mayor precisamente cuando la incertidumbre está en su punto más alto.

Sigue categorías por separado. En la oferta, analiza la emisión de los mineros, el gasto de los tenedores a largo plazo y la liquidez en los exchanges. En la demanda, estudia las creaciones y los reembolsos de ETF, las compras corporativas y el volumen spot. En la estructura de mercado, revisa el apalancamiento, la volatilidad y el posicionamiento en derivados. En el entorno macro, observa los tipos reales, el dólar y el apetito general por el riesgo.

Define cualquier regla de decisión antes de conocer el resultado y compárala con alternativas sencillas. Si una regla solo funciona después de ajustar fechas, umbrales o indicadores a posteriori, la historia del ciclo no ha generado una ventaja fiable.

Un proceso disciplinado también debe contemplar no actuar. Lee por qué no hacer nada sigue siendo una decisión de cartera, en vez de tratar cada movimiento del mercado como una exigencia de actuar.

Lista de comprobación del ciclo de Bitcoin

Utiliza esta lista antes de convertir la narrativa del ciclo de cuatro años en una decisión de mercado. No es una recomendación para comprar o vender Bitcoin.

1. Separa el protocolo del precio

   El calendario de la subvención es determinista según las reglas de consenso actuales de Bitcoin. La reacción del mercado no. No presentes uno como prueba del otro.

2. Respeta el tamaño reducido de la muestra

   Bitcoin solo cuenta con unos pocos ciclos modernos completos, por lo que las medias históricas tienen un amplio margen de incertidumbre.

3. Mide los flujos institucionales en ambos sentidos

   La demanda de ETF y tesorerías puede invertirse. Sigue las creaciones, los reembolsos, las compras y las ventas, no solo las tenencias brutas.

4. Observa a los tenedores actuales

   Como la mayor parte de Bitcoin ya se ha emitido, el gasto de los tenedores a largo plazo puede pesar más que la producción minera diaria.

5. Incluye el apalancamiento y la liquidez

   Los futuros, las opciones y unos libros de órdenes poco profundos pueden cambiar tanto la volatilidad como la velocidad de una caída.

6. Mantén una regla refutable

   Define de antemano qué pruebas invalidarían la tesis del ciclo, en vez de desplazar las fechas después de cada sorpresa.

El papel de TurboStrategy: ejecución predefinida, no predicción del ciclo

TurboStrategy no predice el máximo, el mínimo ni el precio futuro del ciclo de Bitcoin. Su estrategia spot BTC/USDC predefinida no cambia porque un gráfico popular indique que cierto mes debería ser alcista o bajista.

Los clientes deciden si se suscriben, conectan un exchange compatible, asignan capital y activan el software. Una vez activado, este ejecuta la estrategia predefinida dentro de los ajustes disponibles. Los activos permanecen en el exchange del cliente. Las conexiones utilizan un acceso de API autorizado por el cliente y limitado al trading; no se requieren permisos de retirada ni de transferencia.

La ejecución sistemática puede reducir la tentación de reescribir un plan ante cada narrativa cíclica. No puede eliminar el riesgo de mercado, garantizar beneficios ni convertir las relaciones históricas en permanentes. Lee en qué se diferencian los bots de trading basados en reglas y los de IA y consulta la declaración de riesgos completa.

Conclusión: un reloj más débil, no roto

El reloj de emisión de cuatro años de Bitcoin no se ha detenido. La subvención sigue reduciéndose a la mitad y el máximo de 2025 llegó casi exactamente cuando lo sugerían los dos patrones anteriores posteriores al halving.

Lo que cambió es la fuerza de la influencia de ese reloj. La emisión anualizada prevista es inferior al 1 % de la oferta existente, mientras que en la formación del precio influyen cada vez más las creaciones y los reembolsos de ETP, los mercados de capital corporativos, los derivados, los tenedores a largo plazo y la liquidez mundial.

Por tanto, las pruebas disponibles hasta septiembre de 2026 respaldan un ciclo atenuado y más financiarizado, no el fin demostrado de la ciclicidad ni un superciclo permanente. El halving sigue siendo relevante. Sencillamente, actúa dentro de un mercado mucho mayor que antes.

Preguntas frecuentes

¿Qué es el ciclo de cuatro años de Bitcoin?

Es el patrón observado por el que el calendario de halvings de Bitcoin, de unos cuatro años, ha ido seguido de un mercado alcista, un máximo y una gran caída. El halving forma parte del protocolo; el patrón de precios no.

¿Ha terminado el ciclo de cuatro años de Bitcoin en 2026?

No hay pruebas suficientes para afirmarlo. El último máximo coincidió con el calendario histórico, pero cambiaron la volatilidad, la valoración y el comportamiento de la caída. El ciclo parece más débil y financiarizado, no definitivamente desaparecido.

¿Cuándo fue el halving más reciente de Bitcoin?

El cuarto halving de Bitcoin ocurrió el 20 de abril de 2024, en el bloque 840.000. Redujo la subvención por bloque de 6,25 a 3,125 BTC.

¿Cuándo será el próximo halving de Bitcoin?

Se espera hacia 2028, en el bloque 1.050.000, cuando está previsto que la subvención baje a 1,5625 BTC. La fecha es aproximada porque los bloques no llegan a intervalos perfectamente regulares.

¿Los ETF de Bitcoin cambian el ciclo de cuatro años?

Cambian el acceso al mercado y la transmisión de la demanda. Las creaciones y los reembolsos netos modifican la exposición del fondo y pueden provocar transferencias u operaciones con Bitcoin, pero no demuestran por sí solos compras o ventas spot el mismo día. Pueden modificar el ciclo sin eliminarlo.

¿Por qué podría disminuir la volatilidad de Bitcoin con el tiempo?

Bitcoin tiene un mayor valor de mercado, más liquidez y más herramientas institucionales de gestión del riesgo que en ciclos anteriores. Esos cambios pueden reducir algunos extremos, aunque siguen siendo posibles las pérdidas bruscas.

¿Opera TurboStrategy según el ciclo del halving de Bitcoin?

No. TurboStrategy sigue una estrategia spot de Bitcoin predefinida después de que el cliente la configure y active. No pronostica fechas del ciclo ni utiliza el calendario del halving como señal discrecional de trading.