Är Bitcoins fyraårscykel över?

Kort svar

Halveringen består, men den gamla prismallen är mindre tillförlitlig

Bitcoins blocksubvention halveras fortfarande ungefär vart fjärde år. Det som förändras är marknaden kring händelsen. Nyutgivningen är nu liten jämfört med det befintliga utbudet, medan skapande och inlösen av ETF-andelar, företagsinnehav, derivat, långsiktiga innehavare och global likviditet har större inverkan på priset.

• Halveringen är förutbestämd, men en fyraårig uppgång och nedgång är inte inbyggd i Bitcoin.
• Toppen 2025 följde den historiska tidsramen, medan volatiliteten, värderingen och nedgångens storlek skilde sig från tidigare cykler.
• Ett kalendermönster kan ge en ram för scenarier, men bör inte bli en automatisk köp- eller säljsignal.

Bitcoin har två olika cykler

Den första cykeln är mekanisk. Nya bitcoin sätts i omlopp genom blocksubventionen som betalas till miners. Subventionen halveras för vart 210 000:e block, vilket i praktiken har motsvarat ungefär fyra år. Den fjärde halveringen ägde rum den 20 april 2024 och sänkte subventionen från 6,25 till 3,125 BTC per block. Nästa halvering väntas omkring 2028, men det exakta datumet beror på blockproduktionen. Se historiken och den aktuella tidsplanen för Bitcoins halveringar.

Den andra cykeln är beteendedriven. Investerare såg att Bitcoin upprepade gånger hade stigit kraftigt efter en halvering för att sedan falla rejält. Den följden blev berättelsen om den fyraåriga marknadscykeln.

Ingenting i Bitcoins kod kräver att efterfrågan stiger när utgivningen minskar. Koden bestämmer inte när investerare köper, hur stor hävstång de använder, när långsiktiga innehavare säljer eller vad centralbankerna gör. Dessa krafter formar priscykeln och kan förändras även när utgivningsplanen ligger fast.

Skillnaden är viktig, eftersom påståendet att fyraårscykeln är över kan betyda flera saker. Tidpunkterna kan förskjutas, avkastningen kan minska, nedgångarna kan bli grundare eller halveringen kan förlora inflytande jämfört med andra faktorer. Inget av dessa utfall kräver att protokollklockan stannar.

Det som fortfarande ser påfallande cykliskt ut

Det starkaste belägget för det gamla mönstret är tidpunkterna. Enligt Coin Metrics dagskurser kom toppen 2017 525 dagar efter halveringen 2016. Toppen 2021 kom 546 dagar efter halveringen 2020. Bitcoins toppnotering den 6 oktober 2025 inföll 534 dagar efter halveringen 2024, nästan exakt mitt emellan dessa observationer. Granska Coin Metrics dagliga serie och metoden för PriceUSD.

Bottennivån den 30 juni låg ungefär 53 % under toppnoteringen i oktober 2025, den högsta dagskursen från Coin Metrics fram till den 21 september. Det är en betydande nedgång, även om den är mindre än fallen efter topparna 2017 och 2021. Stängningskursen den 20 september låg fortfarande omkring 35 % under den toppen. Cykeln är alltså inte avslutad, och bottennivån i juni kan ännu inte fastställas som den slutliga botten.

Tidpunkterna är svåra att avfärda, men tre tidigare fullbordade cykler är ett mycket litet urval. Ett mönster kan återkomma utan att vara en lag, och en allmänt spridd berättelse kan delvis förstärka sig själv när handlare positionerar sig kring samma förväntade tidsfönster.

Vad som hade förändrats fram till 2026

Halveringen påverkar nu ett mycket mindre flöde. Vid måltakten på omkring 144 block per dag minskade halveringen 2024 den förväntade nyutgivningen från cirka 900 till 450 BTC per dag. Eftersom mer än 20 miljoner bitcoin redan har getts ut är den förväntade annualiserade bruttotillväxten i utbudet under 1 %. Försäljning från befintliga innehavare kan väga tyngre än minskningen av nya utvunna mynt.

Tillgången till marknaden har också förändrats. Amerikanska spot-ETP:er för Bitcoin, som ofta kallas ETF:er, skapade en välbekant väg via depåer och förvaringstjänster för stora kapitalpooler. Fidelity uppskattade att dessa produkter innehade nära 1,3 miljoner BTC, eller 6,4 % av det cirkulerande utbudet, den 30 januari 2026. Börsnoterade företag med minst 1 000 BTC vardera innehade tillsammans ytterligare över en miljon. Sammantaget motsvarade dessa grupper nästan 12 % av det cirkulerande utbudet. Läs Fidelity Digital Assets analys av cykeln.

Dessa instrument skapar inte permanent efterfrågan i en enda riktning. Auktoriserade deltagare kan skapa eller lösa in ETP-korgar, kontant eller in natura beroende på fondens konstruktion; sådana flöden motsvarar inte automatiskt köp eller försäljning på spotmarknaden samma dag. Företag kan dra ned på sina köp, säkra exponeringen eller sälja för att klara sina åtaganden. Se SEC:s beslut om att godkänna spot-ETP:er, IBIT:s rapport från juni 2026 och vår guide om vad flöden i Bitcoin-ETF:er kan och inte kan förutsäga.

Derivatmarknaderna är större och mer integrerade med spotmarknaderna. Terminer, optioner och basisaffärer bidrar till risksäkring och prisbildning. Beroende på hävstång och positionering kan de dämpa eller förstärka marknadsrörelser. Öppna positioner är inte i sig positiva eller negativa, eftersom varje kontrakt har både en lång och en kort sida, ofta i kombination med en säkring på annat håll. Granska CME:s likviditetsrapport om Bitcoin-terminer.

Slutligen följer de makroekonomiska förutsättningarna sin egen kalender. Federal Reserve höjde sitt målintervall till 3,75–4 % den 16 september 2026. Oavsett halveringsplanen kan räntor, dollarlikviditet och riskaptit på egen hand förändra det pris som investerare är villiga att betala. Läs FOMC:s uttalande från september 2026.

Tecken på att det gamla mönstret försvagas

Den senaste cykeln var ovanlig redan innan halveringen skedde. Bitcoin nådde en rekordnivå i mars 2024, mer än en månad innan subventionen sänktes. Tidigare cykler satte inte nya rekord före respektive halvering.

Även amplituden förändrades. Fidelity noterade 17 nya historiska bottennivåer i den realiserade ettårsvolatiliteten under januari 2026, bara några månader efter pristoppen 2025. Tidigare cykler kombinerade vanligtvis höga vinster för investerare med stigande volatilitet. I den nuvarande cykeln höll höga vinster i sig betydligt längre samtidigt som volatiliteten sjönk.

Värderingen på blockkedjan var mindre extrem. Fidelitys enhetsjusterade förhållande mellan marknadsvärde och realiserat värde låg mestadels mellan två och tre under uppgången 2024–2025. Tidigare cykeltoppar nådde omkring fyra till sex. Puell Multiple, som jämför värdet av den dagliga utgivningen med dess 365-dagarsgenomsnitt, var på motsvarande sätt dämpad. Fidelitys analys dokumenterar dessa mått.

MVRV och Puell Multiple är modellbaserade, beskrivande indikatorer; ingen av dem fastställer verkligt värde eller förutsäger avkastning.

En större marknad behöver inte bli lugn, men det krävs i allmänhet mer kapital för att flytta en större och mer likvid tillgång. Det är förenligt med mindre cykelsvängningar, men fastställer inte orsaken.

Varför det är för tidigt att dödförklara cykeln

Halveringen minskar fortfarande en förutsägbar källa till nytt utbud. Att jämföra utgivningen med det totala utbudet kan underskatta betydelsen, eftersom en stor del av det befintliga utbudet sällan rör sig. När det likvida utbudet är begränsat kan en relativt liten förändring på marginalen fortfarande spela roll.

Även ekonomin för utvinningen är fortsatt knuten till tidsplanen. Intäkterna från nyutgivning halveras omedelbart, medan kostnaderna för energi, finansiering och utrustning inte gör det. Effektiva miners kan klara sig väl, medan pressade aktörer kan sälja reserver eller stänga av maskiner. Svårighetsgraden justeras vart 2 016:e block för att föra det genomsnittliga blockintervallet tillbaka mot tio minuter; den skyddar inte miners marginaler.

Institutionellt deltagande avskaffar inte cykler. ETF:er ger upphov till såväl inlösen som teckning. Efterfrågan från företagsinnehav kan bero på aktiepremier och tillgång till finansiering. Derivat underlättar säkring, men positioner med hävstång kan fortfarande avvecklas snabbt.

Framför allt kan en enda avvikande cykel inte bevisa ett permanent regimskifte. Toppen i oktober 2025 följde den historiska tidpunkten efter halveringen, och nedgången översteg ändå 50 %. Den rimliga slutsatsen är försvagning, inte avskaffande: Cykelns inflytande kan minska även om det cykliska beteendet består.

Fem scenarier för Bitcoins cykel

I stället för att välja en enda självsäker prognos är det mer användbart att definiera flera observerbara scenarier. Vart och ett beskriver ett annat förhållande mellan halveringen, efterfrågan och marknadsstrukturen.

Scenarierna är inga prismål. Syftet är att visa vilka tecken som skulle stärka eller försvaga varje tolkning i takt med att den nuvarande cykeln utvecklas.

Så används cykelanalys utan att handla efter kalendern

Behandla cykeln som ett sammanhang, inte som en order. Ett historiskt genomsnitt kan visa vilka frågor som bör undersökas, men det kan inte avgöra nästa topp, botten eller avkastning. Frestelsen att göra ett datumintervall till en säkerhet är som störst just när osäkerheten är som högst.

Följ separata kategorier. För utbudet bör du granska utgivningen från miners, försäljning från långsiktiga innehavare och likviditeten på handelsplattformar. För efterfrågan bör du granska skapande och inlösen av ETF-andelar, företagsköp och spotvolym. För marknadsstrukturen bör du granska hävstång, volatilitet och positionering i derivat. För den makroekonomiska miljön bör du följa realräntor, dollarn och den breda riskaptiten.

Definiera varje beslutsregel innan du ser utfallet och jämför den med enkla alternativ. Om en regel bara fungerar efter att datum, tröskelvärden eller indikatorer har justerats i efterhand har cykelberättelsen inte skapat någon tillförlitlig fördel.

En disciplinerad process måste också tillåta att man inte agerar. Läs varför att inte göra något fortfarande är ett portföljbeslut, i stället för att se varje marknadsrörelse som ett krav på handling.

Checklista för Bitcoins cykel

Använd checklistan innan du omvandlar berättelsen om fyraårscykeln till ett marknadsbeslut. Den är ingen rekommendation att köpa eller sälja Bitcoin.

1. Skilj protokollet från priset

   Subventionsplanen är deterministisk enligt Bitcoins nuvarande konsensusregler. Marknadens reaktion är det inte. Framställ inte det ena som ett bevis för det andra.

2. Respektera det lilla urvalet

   Bitcoin har bara ett fåtal fullbordade moderna cykler, så historiska genomsnitt är förknippade med stor osäkerhet.

3. Mät institutionella flöden i båda riktningarna

   Efterfrågan från ETF:er och företagsinnehav kan vända. Följ skapande, inlösen, köp och försäljning i stället för enbart bruttobehållningen.

4. Bevaka befintliga innehavare

   När merparten av alla bitcoin redan har getts ut kan långsiktiga innehavares användning spela större roll än miners dagliga produktion.

5. Ta med hävstång och likviditet

   Terminer, optioner och tunna orderböcker kan förändra både volatiliteten och hastigheten i en nedgång.

6. Behåll en falsifierbar regel

   Fastställ i förväg vilka belägg som skulle motbevisa cykeltesen, i stället för att flytta datumen efter varje överraskning.

TurboStrategys roll: fördefinierat utförande, inte cykelprognoser

TurboStrategy förutsäger varken toppen, botten eller det framtida priset i Bitcoins cykel. Den fördefinierade spotstrategin för BTC/USDC ändras inte för att ett populärt diagram säger att en viss månad borde vara positiv eller negativ.

Kunderna avgör om de vill teckna en prenumeration, ansluta en handelsplattform som stöds, tilldela kapital och aktivera programvaran. När den har aktiverats genomför programvaran den fördefinierade strategin inom de tillgängliga inställningarna. Tillgångarna ligger kvar på kundens handelsplattform. Anslutningar använder API-åtkomst som kunden har godkänt och som är begränsad till handel; behörigheter för uttag och överföringar krävs inte.

Systematiskt utförande kan minska frestelsen att skriva om planen efter varje ny berättelse om cykeln. Det kan inte undanröja marknadsrisk, garantera vinst eller göra historiska samband bestående. Läs hur regelbaserade och AI-drivna handelsrobotar skiljer sig åt och ta del av den fullständiga riskinformationen.

Slutsats: en svagare klocka, inte en trasig klocka

Bitcoins fyraåriga utgivningsklocka har inte stannat. Subventionen halveras fortfarande, och toppen 2025 kom nästan exakt när mönstren efter de två föregående halveringarna antydde.

Det som har förändrats är hur starkt inflytande klockan har. Den förväntade annualiserade utgivningen är mindre än 1 % av det befintliga utbudet, samtidigt som skapande och inlösen av ETP-andelar, företagens kapitalmarknader, derivat, långsiktiga innehavare och global likviditet i allt högre grad påverkar prisbildningen.

Beläggen fram till september 2026 talar därför för en dämpad och mer finansialiserad cykel, inte för ett bevisat slut på det cykliska beteendet och inte heller för en bestående supercykel. Halveringen spelar fortfarande roll. Den verkar helt enkelt på en mycket större marknad än tidigare.

Vanliga frågor

Vad är Bitcoins fyraårscykel?

Det är det observerade mönstret där Bitcoins halveringsschema på ungefär fyra år har följts av en tjurmarknad, en topp och en kraftig nedgång. Halveringen är en del av protokollet; prismönstret är det inte.

Är Bitcoins fyraårscykel över 2026?

Det finns inte tillräckliga belägg för att säga att den är över. Den senaste toppen följde det historiska tidsmönstret, men volatiliteten, värderingen och nedgångens karaktär förändrades. Cykeln verkar svagare och mer finansialiserad snarare än slutgiltigt borta.

När ägde den senaste Bitcoin-halveringen rum?

Den fjärde Bitcoin-halveringen ägde rum den 20 april 2024 vid block 840 000. Den sänkte blocksubventionen från 6,25 till 3,125 BTC.

När sker nästa Bitcoin-halvering?

Den väntas omkring 2028 vid block 1 050 000, när subventionen enligt planen ska sjunka till 1,5625 BTC. Datumet är en uppskattning, eftersom block inte tillkommer med helt fasta intervall.

Förändrar Bitcoin-ETF:er fyraårscykeln?

De förändrar marknadstillgången och hur efterfrågan överförs. Nettoskapande och nettoinlösen ändrar fondens exponering och kan leda till överföringar eller affärer i Bitcoin, men bevisar inte i sig köp eller försäljning på spotmarknaden samma dag. De kan förändra cykeln utan att undanröja den.

Varför kan Bitcoins volatilitet minska med tiden?

Bitcoin har ett större marknadsvärde, djupare likviditet och fler institutionella verktyg för riskhantering än under tidigare cykler. Förändringarna kan dämpa vissa ytterligheter, även om kraftiga förluster fortfarande är möjliga.

Handlar TurboStrategy utifrån Bitcoins halveringscykel?

Nej. TurboStrategy följer en fördefinierad Bitcoin-spotstrategi efter att kunden har konfigurerat och aktiverat den. Programmet förutsäger inte cykeldatum och använder inte halveringskalendern som en diskretionär handelssignal.