Apakah Siklus Empat Tahunan Bitcoin Sudah Berakhir?

Jawaban singkat

Halving tetap ada; pola harga lama makin sulit diandalkan

Subsidi blok Bitcoin masih berkurang separuh kira-kira setiap empat tahun. Yang berubah adalah pasar di sekitar peristiwa itu. Penerbitan baru kini kecil dibandingkan pasokan yang ada, sedangkan penciptaan dan penebusan ETF, aktivitas treasury korporasi, derivatif, pemegang jangka panjang, dan likuiditas global makin memengaruhi harga.

• Halving bersifat deterministik, tetapi siklus lonjakan dan kejatuhan empat tahunan tidak tertanam dalam Bitcoin.
• Puncak 2025 sesuai dengan waktu historis, sementara volatilitas, valuasi, dan besarnya penurunan berbeda dari siklus sebelumnya.
• Pola kalender dapat membantu menyusun skenario, tetapi tidak boleh menjadi sinyal beli atau jual otomatis.

Bitcoin memiliki dua siklus yang berbeda

Siklus pertama bersifat mekanis. Bitcoin baru masuk ke peredaran melalui subsidi blok yang dibayarkan kepada penambang. Subsidi tersebut dipangkas separuh setiap 210.000 blok, atau kira-kira empat tahun sekali. Halving keempat terjadi pada 20 April 2024 dan mengurangi subsidi dari 6,25 menjadi 3,125 BTC per blok. Halving berikutnya diperkirakan sekitar 2028, tetapi tanggal pastinya bergantung pada produksi blok. Lihat riwayat dan jadwal halving Bitcoin terkini.

Siklus kedua bersifat perilaku. Investor mengamati bahwa Bitcoin berulang kali mengalami kenaikan kuat setelah halving, kemudian diikuti penurunan besar. Rangkaian itu menjadi narasi siklus pasar empat tahunan.

Tidak ada bagian dalam kode Bitcoin yang mengharuskan permintaan naik setelah penerbitan turun. Kode itu tidak menentukan kapan investor membeli, seberapa besar leverage yang digunakan, kapan pemegang jangka panjang menjual, atau apa yang dilakukan bank sentral. Kekuatan-kekuatan itulah yang menentukan siklus harga dan dapat berubah meskipun jadwal penerbitan tetap.

Perbedaan ini penting karena pernyataan bahwa siklus empat tahunan telah berakhir dapat memiliki beberapa arti. Waktunya mungkin berubah, imbal hasil mungkin menyusut, penurunan mungkin lebih dangkal, atau pengaruh halving mungkin kalah dari faktor lain. Semua kemungkinan itu tidak mengharuskan jam protokol berhenti.

Hal yang masih tampak sangat siklikal

Bukti terkuat bagi pola lama adalah waktunya. Berdasarkan harga harian Coin Metrics, puncak 2017 terjadi 525 hari setelah halving 2016. Puncak 2021 terjadi 546 hari setelah halving 2020. Titik tertinggi Bitcoin pada 6 Oktober 2025 terjadi 534 hari setelah halving 2024, hampir tepat di antara kedua pengamatan tersebut. Tinjau seri harian Coin Metrics dan metodologi PriceUSD.

Penurunan setelahnya juga tampak siklikal. Titik terendah 30 Juni berada sekitar 53% di bawah titik tertinggi Oktober 2025, harga harian Coin Metrics tertinggi hingga 21 September. Itu merupakan penurunan besar, meskipun lebih kecil daripada penurunan setelah puncak 2017 dan 2021. Harga penutupan 20 September masih sekitar 35% di bawah titik tertinggi tersebut, jadi siklus ini belum selesai dan titik terendah Juni belum dapat dinyatakan sebagai dasar akhir.

Kesamaan waktu ini sulit diabaikan, tetapi tiga siklus terdahulu yang telah selesai adalah sampel yang sangat kecil. Sebuah pola dapat terulang tanpa menjadi hukum, dan narasi yang diikuti secara luas dapat memperkuat dirinya sendiri ketika trader mengambil posisi di sekitar rentang waktu yang sama.

Apa yang berubah pada 2026

Halving kini mengubah arus yang jauh lebih kecil. Pada laju target sekitar 144 blok per hari, halving 2024 mengurangi perkiraan penerbitan baru dari sekitar 900 menjadi 450 BTC per hari. Karena lebih dari 20 juta bitcoin telah diterbitkan, perkiraan pertumbuhan kotor pasokan tahunan berada di bawah 1%. Penjualan dari pemegang lama dapat melampaui pengurangan koin yang baru ditambang.

Akses juga berubah. ETP spot Bitcoin AS, yang umum disebut ETF, menciptakan jalur broker dan kustodi yang lazim bagi kumpulan modal besar. Fidelity memperkirakan produk-produk ini memegang hampir 1,3 juta BTC, atau 6,4% dari pasokan beredar, pada 30 Januari 2026. Perusahaan publik yang masing-masing memegang sedikitnya 1.000 BTC secara kolektif memiliki lebih dari satu juta lagi. Jika digabungkan, kedua kelompok itu mendekati 12% dari pasokan beredar. Baca analisis siklus dari Fidelity Digital Assets.

Sarana tersebut bukan permintaan permanen satu arah. Peserta resmi dapat membuat atau menebus keranjang ETP, dengan uang tunai atau secara natura sesuai mekanisme dana; arus tersebut tidak otomatis sama dengan pembelian atau penjualan spot pada hari yang sama. Pembeli korporasi dapat memperlambat pembelian, melakukan lindung nilai, atau menjual untuk memenuhi kewajiban. Lihat perintah persetujuan ETP spot dari SEC, dokumen IBIT Juni 2026, dan panduan kami tentang hal yang dapat dan tidak dapat diprediksi arus ETF Bitcoin.

Derivatif kini lebih besar dan lebih menyatu dengan pasar spot. Kontrak berjangka, opsi, dan transaksi basis mendukung lindung nilai serta pembentukan harga. Bergantung pada leverage dan posisi pasar, instrumen tersebut dapat meredam atau memperbesar pergerakan. Open interest saja tidak bersifat bullish maupun bearish karena setiap kontrak memiliki posisi long dan short, yang sering dipadukan dengan lindung nilai di tempat lain. Tinjau laporan likuiditas kontrak berjangka Bitcoin dari CME.

Terakhir, kondisi makroekonomi berjalan menurut kalendernya sendiri. Federal Reserve menaikkan rentang target menjadi 3,75% hingga 4% pada 16 September 2026. Apa pun yang ditunjukkan jadwal halving, suku bunga, likuiditas dolar, dan selera risiko dapat secara mandiri mengubah harga yang bersedia dibayar investor. Baca pernyataan FOMC September 2026.

Bukti bahwa pola lama makin melemah

Siklus terbaru sudah tidak biasa bahkan sebelum halving terjadi. Bitcoin mencapai rekor tertinggi pada Maret 2024, lebih dari sebulan sebelum pengurangan subsidi. Siklus sebelumnya tidak mencetak rekor baru sebelum halving masing-masing.

Amplitudonya juga berubah. Fidelity mencatat 17 rekor terendah baru dalam volatilitas terealisasi satu tahun selama Januari 2026, hanya beberapa bulan setelah puncak harga 2025. Siklus sebelumnya umumnya memadukan keuntungan investor yang tinggi dengan kenaikan volatilitas. Siklus saat ini mempertahankan keuntungan tinggi bersama volatilitas yang menurun dalam waktu jauh lebih lama.

Valuasi on-chain tidak seekstrem dahulu. Rasio nilai pasar terhadap nilai terealisasi yang disesuaikan berdasarkan entitas oleh Fidelity sebagian besar berada di antara dua dan tiga selama kenaikan 2024 hingga 2025. Puncak siklus sebelumnya mencapai sekitar empat hingga enam. Puell Multiple, yang membandingkan nilai penerbitan harian dengan rata-rata 365 harinya, juga tetap terkendali. Analisis Fidelity mendokumentasikan indikator ini.

MVRV dan Puell Multiple adalah indikator deskriptif berbasis model; keduanya tidak menetapkan nilai wajar ataupun memprediksi imbal hasil.

Pasar yang lebih besar tidak harus menjadi tenang, tetapi menggerakkan aset yang lebih besar dan lebih likuid biasanya membutuhkan lebih banyak modal. Hal ini konsisten dengan amplitudo siklus yang berkurang, meskipun tidak membuktikan penyebabnya.

Mengapa terlalu dini untuk menyatakan siklus telah mati

Halving tetap mengurangi sumber pasokan baru yang dapat diprediksi. Membandingkan penerbitan dengan total pasokan dapat mengecilkan arti halving karena sebagian besar pasokan yang ada jarang berpindah. Ketika pasokan likuid terbatas, perubahan yang relatif kecil pada margin tetap dapat berpengaruh.

Ekonomi penambang juga masih terkait dengan jadwal tersebut. Pendapatan dari penerbitan baru langsung berkurang separuh, sedangkan biaya energi, pembiayaan, dan peralatan tidak. Penambang yang efisien mungkin tetap bertahan dengan nyaman, sementara operator yang tertekan mungkin menjual cadangan atau mematikan mesin. Tingkat kesulitan disesuaikan ulang setiap 2.016 blok agar rata-rata interval blok kembali mendekati sepuluh menit; penyesuaian ini tidak melindungi margin penambang.

Partisipasi institusional tidak menghapus siklus. ETF memfasilitasi penebusan sekaligus pembelian unit. Permintaan treasury korporasi dapat bergantung pada premi ekuitas dan akses pembiayaan. Derivatif mendukung lindung nilai, tetapi leverage masih dapat terurai dengan cepat.

Yang terpenting, satu siklus yang berbeda tidak dapat membuktikan perubahan rezim permanen. Puncak Oktober 2025 sesuai dengan waktu historis pascahalving dan penurunannya tetap melebihi 50%. Kesimpulan yang dapat dipertahankan adalah pelemahan, bukan penghapusan: pengaruh siklus mungkin mengecil meskipun perilaku siklikal tetap ada.

Lima skenario untuk siklus Bitcoin

Daripada memilih satu prakiraan dengan penuh keyakinan, lebih bermanfaat untuk menetapkan beberapa skenario yang dapat diamati. Masing-masing menggambarkan hubungan berbeda antara halving, permintaan, dan struktur pasar.

Skenario ini bukan target harga. Tujuannya adalah menunjukkan bukti apa yang akan mendukung atau melemahkan tiap penafsiran seiring perkembangan siklus saat ini.

Cara memakai analisis siklus tanpa trading berdasarkan kalender

Perlakukan siklus sebagai konteks, bukan perintah. Rata-rata historis dapat menunjukkan pertanyaan yang perlu diteliti, tetapi tidak dapat menentukan puncak, dasar, atau imbal hasil berikutnya. Godaan untuk mengubah rentang tanggal menjadi kepastian justru paling kuat ketika ketidakpastian berada di titik tertinggi.

Pantau kategori secara terpisah. Untuk pasokan, telaah penerbitan penambang, pengeluaran pemegang jangka panjang, dan likuiditas bursa. Untuk permintaan, telaah penciptaan dan penebusan ETF, pembelian korporasi, dan volume spot. Untuk struktur pasar, telaah leverage, volatilitas, dan posisi derivatif. Untuk lingkungan makro, telaah suku bunga riil, dolar, dan selera risiko secara luas.

Tetapkan setiap aturan keputusan sebelum melihat hasilnya dan bandingkan dengan alternatif sederhana. Jika suatu aturan hanya berhasil setelah tanggal, ambang, atau indikator disesuaikan setelah kejadian, narasi siklus tersebut belum menghasilkan keunggulan yang andal.

Proses yang disiplin juga harus memungkinkan untuk tidak bertindak. Baca mengapa tidak melakukan apa pun tetap merupakan keputusan portofolio, alih-alih menganggap setiap pergerakan pasar sebagai tuntutan untuk bertindak.

Daftar periksa siklus Bitcoin

Gunakan daftar ini sebelum mengubah narasi siklus empat tahunan menjadi keputusan pasar. Ini bukan rekomendasi untuk membeli atau menjual Bitcoin.

1. Pisahkan protokol dari harga

   Jadwal subsidi bersifat deterministik menurut aturan konsensus Bitcoin saat ini. Reaksi pasar tidak. Jangan menyajikan salah satunya sebagai bukti bagi yang lain.

2. Hormati ukuran sampel yang kecil

   Bitcoin hanya memiliki beberapa siklus modern yang telah selesai, sehingga rata-rata historis mengandung ketidakpastian yang besar.

3. Ukur arus institusional dua arah

   Permintaan ETF dan treasury dapat berbalik. Pantau penciptaan, penebusan, pembelian, dan penjualan, bukan hanya jumlah kepemilikan kotor.

4. Perhatikan pemegang lama

   Karena sebagian besar Bitcoin telah diterbitkan, pengeluaran pemegang jangka panjang dapat lebih penting daripada produksi harian penambang.

5. Sertakan leverage dan likuiditas

   Kontrak berjangka, opsi, dan buku pesanan yang tipis dapat mengubah volatilitas sekaligus kecepatan penurunan.

6. Pertahankan aturan yang dapat dibantah

   Nyatakan sejak awal bukti apa yang akan membuktikan tesis siklus keliru, alih-alih menggeser tanggal setelah setiap kejutan.

Peran TurboStrategy: eksekusi yang ditetapkan, bukan prediksi siklus

TurboStrategy tidak memprediksi puncak siklus, dasar siklus, atau harga Bitcoin di masa depan. Strategi spot BTC/USDC yang telah ditetapkan tidak berubah hanya karena grafik populer menyatakan bulan tertentu seharusnya bullish atau bearish.

Pelanggan memutuskan apakah akan berlangganan, menghubungkan bursa yang didukung, mengalokasikan modal, dan mengaktifkan perangkat lunak. Setelah diaktifkan, perangkat lunak menjalankan strategi yang telah ditetapkan dalam pengaturan yang tersedia. Aset tetap berada di bursa pelanggan. Koneksi memakai akses API yang disetujui pelanggan dan terbatas untuk trading; izin penarikan dan transfer tidak diperlukan.

Eksekusi sistematis dapat mengurangi godaan untuk menulis ulang rencana mengikuti setiap narasi siklus. Namun, eksekusi tersebut tidak dapat menghapus risiko pasar, menjamin keuntungan, atau membuat hubungan historis menjadi permanen. Baca perbedaan bot trading berbasis aturan dan bot trading AI serta tinjau pengungkapan risiko lengkap.

Kesimpulan: jam yang melemah, bukan rusak

Jam penerbitan empat tahunan Bitcoin belum berhenti. Subsidi masih dipangkas separuh, dan puncak 2025 terjadi hampir tepat ketika dua pola pascahalving sebelumnya mengisyaratkannya.

Yang berubah adalah besarnya pengaruh jam tersebut. Perkiraan penerbitan tahunan berada di bawah 1% dari pasokan yang ada, sementara pembentukan harga makin dipengaruhi oleh penciptaan dan penebusan ETP, pasar modal korporasi, derivatif, pemegang jangka panjang, dan likuiditas global.

Karena itu, bukti hingga September 2026 mendukung siklus yang melemah dan lebih terfinansialisasi, bukan akhir siklus yang telah terbukti ataupun supercycle permanen. Halving tetap penting. Hanya saja, kini halving bekerja di dalam pasar yang jauh lebih besar daripada sebelumnya.

Pertanyaan umum

Apa itu siklus empat tahunan Bitcoin?

Ini adalah pola yang teramati ketika jadwal halving Bitcoin sekitar empat tahunan diikuti bull market, puncak, dan penurunan besar. Halving merupakan bagian dari protokol; pola harga bukan.

Apakah siklus empat tahunan Bitcoin berakhir pada 2026?

Belum ada cukup bukti untuk menyatakan demikian. Puncak terbaru sesuai dengan waktu historis, tetapi perilaku volatilitas, valuasi, dan penurunan berubah. Siklus tampak melemah dan lebih terfinansialisasi, bukan benar-benar hilang.

Kapan halving Bitcoin terbaru terjadi?

Halving Bitcoin keempat terjadi pada 20 April 2024 di blok 840.000. Peristiwa itu mengurangi subsidi blok dari 6,25 menjadi 3,125 BTC.

Kapan halving Bitcoin berikutnya?

Halving diperkirakan terjadi sekitar 2028 pada blok 1.050.000, ketika subsidi dijadwalkan turun menjadi 1,5625 BTC. Tanggalnya berupa perkiraan karena blok tidak tiba dalam selang waktu yang selalu sama.

Apakah ETF Bitcoin mengubah siklus empat tahunan?

ETF mengubah akses pasar dan penyaluran permintaan. Penciptaan dan penebusan neto mengubah eksposur dana serta dapat memicu transfer atau transaksi Bitcoin, tetapi tidak dengan sendirinya membuktikan pembelian atau penjualan spot pada hari yang sama. ETF dapat mengubah siklus tanpa menghapusnya.

Mengapa volatilitas Bitcoin dapat menurun seiring waktu?

Bitcoin memiliki nilai pasar yang lebih besar, likuiditas yang lebih dalam, dan lebih banyak alat manajemen risiko institusional daripada dalam siklus sebelumnya. Perubahan itu dapat meredam sebagian kondisi ekstrem, meskipun kerugian tajam tetap mungkin terjadi.

Apakah TurboStrategy trading berdasarkan siklus halving Bitcoin?

Tidak. TurboStrategy mengikuti strategi spot Bitcoin yang telah ditetapkan setelah pelanggan mengatur dan mengaktifkannya. TurboStrategy tidak memprediksi tanggal siklus atau memakai kalender halving sebagai sinyal trading diskresioner.