Le cycle de quatre ans du Bitcoin est-il terminé ?

Réponse courte

Le halving subsiste, mais l'ancien modèle de prix est moins fiable

La subvention de bloc du Bitcoin continue d'être divisée par deux environ tous les quatre ans. C'est le marché autour de cet événement qui évolue. Les nouvelles émissions sont désormais faibles par rapport à l'offre existante, tandis que les créations et rachats de parts d'ETF, les trésoreries d'entreprise, les produits dérivés, les détenteurs de long terme et la liquidité mondiale pèsent davantage sur le prix.

• Le halving est déterministe, mais aucun cycle de hausse et de baisse sur quatre ans n'est inscrit dans le code du Bitcoin.
• Le sommet de 2025 a respecté le calendrier historique, mais la volatilité, les valorisations et l'ampleur du repli ont différé des cycles précédents.
• Un schéma calendaire peut aider à construire des scénarios, mais il ne doit pas devenir un signal automatique d'achat ou de vente.

Le Bitcoin connaît deux cycles différents

Le premier cycle est mécanique. Les nouveaux bitcoins entrent en circulation par la subvention de bloc versée aux mineurs. Cette subvention est divisée par deux tous les 210 000 blocs, soit environ tous les quatre ans. Le quatrième halving a eu lieu le 20 avril 2024 et a réduit la subvention de 6,25 à 3,125 BTC par bloc. Le prochain est attendu vers 2028, mais sa date exacte dépendra de la production des blocs. Consulter l'historique et le calendrier en direct des halvings du Bitcoin.

Le second cycle est comportemental. Les investisseurs ont constaté qu'après un halving, le Bitcoin avait plusieurs fois connu une forte progression suivie d'une chute importante. Cette séquence est devenue le récit du cycle de marché de quatre ans.

Rien dans le code du Bitcoin n'impose une hausse de la demande lorsque l'émission diminue. Il ne dicte ni quand les investisseurs achètent, ni le levier qu'ils utilisent, ni quand les détenteurs de long terme vendent, ni ce que font les banques centrales. Ces forces déterminent le cycle des prix et peuvent changer alors même que le calendrier d'émission reste fixe.

Cette distinction est essentielle, car affirmer que le cycle de quatre ans est terminé peut recouvrir plusieurs réalités. Le calendrier peut se décaler, les rendements se comprimer, les replis devenir moins profonds ou le halving perdre de son influence face à d'autres facteurs. Aucun de ces cas de figure n'exige l'arrêt de l'horloge du protocole.

Ce qui reste remarquablement cyclique

Le calendrier constitue l'argument le plus solide en faveur de l'ancien modèle. D'après les cours quotidiens de Coin Metrics, le sommet de 2017 est survenu 525 jours après le halving de 2016. Celui de 2021 a été atteint 546 jours après le halving de 2020. Le plus haut du Bitcoin du 6 octobre 2025 est arrivé 534 jours après celui de 2024, presque exactement entre ces deux observations. Consulter la série quotidienne de Coin Metrics et la méthodologie de PriceUSD.

Le creux du 30 juin se situait environ 53 % sous le plus haut d'octobre 2025, le cours quotidien le plus élevé de Coin Metrics jusqu'au 21 septembre. C'est un recul majeur, même s'il reste inférieur aux chutes qui ont suivi les sommets de 2017 et 2021. Le cours de clôture du 20 septembre était encore inférieur d'environ 35 % à ce plus haut. Le cycle n'est donc pas achevé, et le creux de juin ne peut pas encore être qualifié de plancher définitif.

Ce calendrier est difficile à écarter, mais trois cycles antérieurs complets constituent un échantillon très réduit. Un schéma peut se reproduire sans être une loi, et un récit largement suivi peut se renforcer en partie de lui-même lorsque les traders se positionnent autour de la même fenêtre attendue.

Ce qui avait changé en 2026

Le halving porte désormais sur un flux bien plus faible. Au rythme cible d'environ 144 blocs par jour, celui de 2024 a ramené les nouvelles émissions attendues d'environ 900 à 450 BTC par jour. Plus de 20 millions de bitcoins ayant déjà été émis, la croissance brute annualisée attendue de l'offre est inférieure à 1 %. Les ventes des détenteurs existants peuvent dépasser la réduction du nombre de nouvelles unités minées.

L'accès au marché a lui aussi changé. Les ETP américains au comptant sur le Bitcoin, couramment appelés ETF, ont offert aux grands réservoirs de capitaux une voie familière, passant par les comptes-titres et la conservation institutionnelle. Fidelity estimait qu'au 30 janvier 2026, ces produits détenaient près de 1,3 million de BTC, soit 6,4 % de l'offre en circulation. Les sociétés cotées possédant chacune au moins 1 000 BTC en détenaient collectivement plus d'un million supplémentaire. Ensemble, ces groupes approchaient 12 % de l'offre en circulation. Lire l'analyse du cycle par Fidelity Digital Assets.

Ces véhicules ne représentent pas une demande permanente à sens unique. Les participants autorisés peuvent créer ou racheter des paniers d'ETP, en espèces ou en nature selon les modalités du fonds ; ces flux ne correspondent pas automatiquement à des achats ou ventes au comptant le jour même. Les entreprises peuvent ralentir leurs achats, couvrir leur exposition ou vendre pour honorer leurs engagements. Consultez l'ordonnance de la SEC approuvant les ETP au comptant, le dépôt d'IBIT de juin 2026 et notre guide sur ce que les flux des ETF Bitcoin permettent ou non de prévoir.

Les marchés dérivés sont plus vastes et mieux intégrés aux marchés au comptant. Contrats à terme, options et opérations de base contribuent à la couverture et à la découverte des prix. Selon le levier et les positions, ils peuvent atténuer ou amplifier les mouvements du marché. L'intérêt ouvert n'est en soi ni haussier ni baissier, car chaque contrat associe une position longue à une position courte, souvent couverte ailleurs. Consulter le rapport de CME sur la liquidité des contrats à terme Bitcoin.

Enfin, la conjoncture macroéconomique suit son propre calendrier. Le 16 septembre 2026, la Réserve fédérale a relevé sa fourchette cible à 3,75 %-4 %. Quel que soit le calendrier des halvings, les taux d'intérêt, la liquidité en dollars et l'appétit pour le risque peuvent modifier indépendamment le prix que les investisseurs sont prêts à payer. Lire le communiqué du FOMC de septembre 2026.

Les signes d'un affaiblissement de l'ancien schéma

Le dernier cycle était inhabituel avant même le halving. Le Bitcoin a atteint un record en mars 2024, plus d'un mois avant la réduction de la subvention. Lors des cycles précédents, aucun nouveau record n'avait été établi avant le halving correspondant.

Son amplitude a également changé. En janvier 2026, Fidelity a recensé dix-sept nouveaux plus bas historiques de la volatilité réalisée sur un an, quelques mois seulement après le sommet des prix de 2025. Les cycles antérieurs associaient généralement des bénéfices élevés pour les investisseurs à une hausse de la volatilité. Dans le cycle actuel, les bénéfices sont restés élevés bien plus longtemps malgré le recul de la volatilité.

La valorisation on-chain a été moins extrême. Le ratio valeur de marché sur valeur réalisée de Fidelity, ajusté par entité, s'est maintenu le plus souvent entre deux et trois durant la hausse de 2024 à 2025. Les sommets des cycles précédents atteignaient environ quatre à six. Le Puell Multiple, qui compare la valeur des émissions quotidiennes à leur moyenne sur 365 jours, est lui aussi resté modéré. L'analyse de Fidelity documente ces indicateurs.

Le MVRV et le Puell Multiple sont des indicateurs descriptifs fondés sur des modèles ; aucun des deux n'établit la juste valeur ni ne prédit les rendements.

Un marché plus important ne devient pas nécessairement calme. Il faut toutefois généralement davantage de capitaux pour faire évoluer un actif plus gros et plus liquide. Cela concorde avec une diminution de l'amplitude des cycles, sans toutefois en établir la cause.

Pourquoi il est trop tôt pour déclarer la fin du cycle

Le halving réduit toujours une source prévisible de nouvelle offre. Comparer les émissions à l'offre totale peut en sous-estimer l'importance, car une grande partie de l'offre existante circule rarement. Lorsque l'offre liquide est limitée, une variation relativement faible à la marge peut encore compter.

L'économie du minage reste elle aussi liée au calendrier. Les revenus tirés des nouvelles émissions sont immédiatement divisés par deux, contrairement aux coûts d'énergie, de financement et de matériel. Les mineurs les plus efficaces peuvent continuer à opérer confortablement, tandis que ceux sous pression peuvent vendre leurs réserves ou arrêter des machines. La difficulté est recalculée tous les 2 016 blocs pour ramener l'intervalle moyen entre les blocs vers dix minutes ; elle ne protège pas les marges des mineurs.

La participation institutionnelle n'élimine pas les cycles. Les ETF permettent les rachats comme les souscriptions. La demande des trésoreries d'entreprise peut dépendre des primes boursières et de l'accès au financement. Les dérivés facilitent la couverture, mais les positions à effet de levier peuvent toujours se dénouer rapidement.

Surtout, un seul cycle différent ne peut prouver un changement de régime permanent. Le sommet d'octobre 2025 a respecté le calendrier historique post-halving et le repli a tout de même dépassé 50 %. La conclusion défendable est celle d'une atténuation, non d'une disparition : l'influence du cycle peut diminuer sans que le comportement cyclique s'efface.

Cinq scénarios pour le cycle du Bitcoin

Plutôt que d'adopter une seule prévision avec certitude, mieux vaut définir plusieurs scénarios observables. Chacun décrit une relation différente entre le halving, la demande et la structure du marché.

Ces scénarios ne sont pas des objectifs de cours. Ils visent à montrer quels éléments viendraient étayer ou fragiliser chaque interprétation à mesure que le cycle actuel évolue.

Utiliser l'analyse des cycles sans trader le calendrier

Considérez le cycle comme un contexte, pas comme un ordre. Une moyenne historique peut soulever des questions à examiner, mais elle ne saurait déterminer le prochain sommet, le prochain creux ou le rendement à venir. La tentation de transformer une plage de dates en certitude est précisément la plus forte lorsque l'incertitude culmine.

Suivez des catégories distinctes. Pour l'offre, examinez les émissions des mineurs, les dépenses des détenteurs de long terme et la liquidité sur les plateformes. Pour la demande, observez les créations et rachats de parts d'ETF, les achats des entreprises et les volumes au comptant. Pour la structure du marché, analysez l'effet de levier, la volatilité et les positions sur dérivés. Pour l'environnement macroéconomique, surveillez les taux réels, le dollar et l'appétit général pour le risque.

Définissez toute règle de décision avant d'en observer le résultat et comparez-la à des solutions simples. Si une règle ne fonctionne qu'après avoir ajusté rétrospectivement des dates, des seuils ou des indicateurs, le récit du cycle n'a pas créé d'avantage fiable.

Une méthode rigoureuse doit aussi permettre de ne rien faire. Découvrez pourquoi ne rien faire reste une décision de portefeuille, au lieu de considérer chaque mouvement du marché comme une injonction à agir.

Liste de contrôle du cycle du Bitcoin

Utilisez cette liste avant de transformer le récit du cycle de quatre ans en décision de marché. Elle ne constitue pas une recommandation d'achat ou de vente de Bitcoin.

1. Distinguer le protocole du prix

   Le calendrier des subventions est déterministe selon les règles de consensus actuelles du Bitcoin. La réaction du marché ne l'est pas. Ne présentez pas l'un comme la preuve de l'autre.

2. Tenir compte du petit échantillon

   Le Bitcoin ne compte que quelques cycles modernes achevés ; les moyennes historiques comportent donc une grande incertitude.

3. Mesurer les flux institutionnels dans les deux sens

   La demande des ETF et des trésoreries peut s'inverser. Suivez les créations, les rachats, les achats et les ventes plutôt que les seuls avoirs bruts.

4. Surveiller les détenteurs existants

   La majeure partie des bitcoins étant déjà émise, les dépenses des détenteurs de long terme peuvent compter davantage que la production quotidienne des mineurs.

5. Intégrer l'effet de levier et la liquidité

   Les contrats à terme, les options et les carnets d'ordres peu fournis peuvent modifier à la fois la volatilité et la vitesse d'un repli.

6. Conserver une règle réfutable

   Définissez à l'avance les éléments qui invalideraient la thèse du cycle, au lieu de déplacer les dates après chaque surprise.

La place de TurboStrategy : une exécution prédéfinie, pas une prévision du cycle

TurboStrategy ne prédit ni le sommet, ni le creux du cycle du Bitcoin, ni son prix futur. Sa stratégie au comptant BTC/USDC prédéfinie ne change pas parce qu'un graphique populaire présente un mois donné comme haussier ou baissier.

Les clients choisissent de s'abonner, de connecter une plateforme compatible, d'allouer des capitaux et d'activer le logiciel. Une fois activé, celui-ci exécute la stratégie prédéfinie dans le cadre des paramètres disponibles. Les actifs restent sur la plateforme du client. Les connexions utilisent un accès API autorisé par le client et limité au trading ; les autorisations de retrait et de transfert ne sont pas requises.

Une exécution systématique peut réduire la tentation de réécrire son plan au gré de chaque nouveau récit sur les cycles. Elle ne peut ni supprimer le risque de marché, ni garantir un bénéfice, ni pérenniser les relations historiques. Découvrez la différence entre les robots de trading fondés sur des règles et ceux utilisant l'IA, puis consultez l'intégralité des informations sur les risques.

Conclusion : une horloge affaiblie, pas cassée

L'horloge d'émission quadriennale du Bitcoin ne s'est pas arrêtée. La subvention continue d'être divisée par deux, et le sommet de 2025 est survenu presque exactement au moment suggéré par les deux modèles post-halving précédents.

C'est l'influence de cette horloge qui a changé. Les émissions annualisées attendues représentent moins de 1 % de l'offre existante, tandis que les créations et rachats de parts d'ETP, les marchés de capitaux des entreprises, les dérivés, les détenteurs de long terme et la liquidité mondiale influencent de plus en plus la formation des prix.

Les données disponibles jusqu'en septembre 2026 plaident donc pour un cycle atténué et plus financiarisé, et non pour une fin démontrée de la cyclicité ou un supercycle permanent. Le halving compte toujours. Il s'inscrit simplement dans un marché bien plus vaste qu'auparavant.

Questions fréquentes

Qu'est-ce que le cycle de quatre ans du Bitcoin ?

Il s'agit du schéma observé selon lequel le calendrier des halvings, d'environ quatre ans, a été suivi d'un marché haussier, d'un sommet puis d'un fort repli. Le halving appartient au protocole ; le comportement des prix, non.

Le cycle de quatre ans du Bitcoin est-il terminé en 2026 ?

Les preuves ne suffisent pas pour l'affirmer. Le dernier sommet a respecté le calendrier historique, mais la volatilité, les valorisations et le comportement du repli ont changé. Le cycle semble moins prononcé et plus financiarisé plutôt que définitivement disparu.

Quand a eu lieu le dernier halving du Bitcoin ?

Le quatrième halving du Bitcoin a eu lieu le 20 avril 2024, au bloc 840 000. Il a réduit la subvention de bloc de 6,25 à 3,125 BTC.

Quand aura lieu le prochain halving du Bitcoin ?

Il est attendu vers 2028, au bloc 1 050 000, lorsque la subvention doit passer à 1,5625 BTC. La date reste une estimation, car les blocs n'arrivent pas à intervalles parfaitement réguliers.

Les ETF Bitcoin modifient-ils le cycle de quatre ans ?

Ils changent l'accès au marché et la transmission de la demande. Les créations et rachats nets modifient l'exposition du fonds et peuvent entraîner des transferts ou des opérations en Bitcoin, mais ne prouvent pas à eux seuls des achats ou ventes au comptant le jour même. Ils peuvent modifier le cycle sans le supprimer.

Pourquoi la volatilité du Bitcoin pourrait-elle diminuer avec le temps ?

Le Bitcoin affiche une valeur de marché plus élevée, une liquidité plus profonde et davantage d'outils institutionnels de gestion du risque qu'auparavant. Ces évolutions peuvent atténuer certains excès, même si de lourdes pertes restent possibles.

TurboStrategy trade-t-il selon le cycle des halvings du Bitcoin ?

Non. TurboStrategy suit une stratégie au comptant sur le Bitcoin prédéfinie après sa configuration et son activation par le client. Il ne prévoit pas les dates du cycle et n'utilise pas le calendrier des halvings comme signal discrétionnaire.