Ist Bitcoins Vierjahreszyklus vorbei?

Kurzantwort

Das Halving bleibt, die alte Preisvorlage ist weniger verlässlich

Bitcoins Blocksubvention halbiert sich weiterhin ungefähr alle vier Jahre. Was sich ändert, ist der Markt rund um dieses Ereignis. Die Neuemission ist inzwischen im Verhältnis zum bestehenden Angebot gering. Gleichzeitig beeinflussen die Ausgabe und Rücknahme von ETF-Anteilen, Unternehmensreserven, Derivate, Langzeithalter und die globale Liquidität den Preis stärker.

• Das Halving ist vorbestimmt, ein vierjähriger Boom mit anschließendem Einbruch ist jedoch nicht in Bitcoin einprogrammiert.
• Der Höchststand von 2025 entsprach dem historischen Zeitfenster, doch Volatilität, Bewertung und Ausmaß des Rückgangs wichen von früheren Zyklen ab.
• Ein Kalendermuster kann Szenarien strukturieren, sollte aber nicht zum automatischen Kauf- oder Verkaufssignal werden.

Bitcoin hat zwei unterschiedliche Zyklen

Der erste Zyklus ist mechanisch. Neue Bitcoin gelangen über die Blocksubvention für Miner in Umlauf. Die Subvention wird alle 210.000 Blöcke halbiert, was ungefähr vier Jahren entspricht. Das vierte Halving fand am 20. April 2024 statt und senkte die Subvention von 6,25 auf 3,125 BTC je Block. Das nächste Halving wird etwa 2028 erwartet; das genaue Datum hängt jedoch von der Blockproduktion ab. Bitcoins Halving-Chronik und aktuellen Zeitplan ansehen.

Der zweite Zyklus ist verhaltensbedingt. Anleger beobachteten, dass Bitcoin nach einem Halving wiederholt kräftig stieg und danach stark fiel. Diese Abfolge wurde zum Narrativ des vierjährigen Marktzyklus.

Nichts im Bitcoin-Code schreibt vor, dass die Nachfrage nach einem Rückgang der Emission steigen muss. Er legt weder fest, wann Anleger kaufen, wie viel Hebel sie einsetzen, wann Langzeithalter verkaufen noch was Zentralbanken tun. Diese Kräfte bestimmen den Preiszyklus und können sich ändern, während der Emissionsplan unverändert bleibt.

Diese Unterscheidung ist wichtig, denn die Aussage, der Vierjahreszyklus sei vorbei, kann Verschiedenes bedeuten. Das Timing könnte sich verschieben, Renditen könnten sinken, Rückgänge flacher werden oder das Halving könnte gegenüber anderen Faktoren an Einfluss verlieren. Für keines dieser Ergebnisse muss die Protokolluhr anhalten.

Was noch immer auffallend zyklisch wirkt

Der stärkste Beleg für das alte Muster ist das Timing. Gemessen an den Tageskursen von Coin Metrics wurde der Höchststand 2017 525 Tage nach dem Halving von 2016 erreicht. Der Höchststand 2021 folgte 546 Tage nach dem Halving von 2020. Bitcoins Hoch am 6. Oktober 2025 lag 534 Tage nach dem Halving von 2024 und damit fast genau zwischen diesen Beobachtungen. Die Tagesreihe von Coin Metrics ansehen und die Methodik von PriceUSD nachlesen.

Das Tief vom 30. Juni lag rund 53 % unter dem Hoch vom Oktober 2025, dem höchsten Tageskurs von Coin Metrics bis zum 21. September. Das ist ein erheblicher Einbruch, auch wenn er kleiner ausfiel als nach den Höchstständen von 2017 und 2021. Der Schlusskurs am 20. September lag noch rund 35 % unter diesem Hoch. Der Zyklus ist somit nicht beendet und das Junitief kann noch nicht zum endgültigen Boden erklärt werden.

Das Timing lässt sich nur schwer abtun, doch drei frühere abgeschlossene Zyklen sind eine sehr kleine Stichprobe. Ein Muster kann wiederkehren, ohne ein Gesetz zu sein. Zudem kann ein weithin beachtetes Narrativ sich teilweise selbst verstärken, wenn Händler sich am selben erwarteten Zeitfenster orientieren.

Was sich bis 2026 verändert hat

Das Halving verändert heute einen deutlich kleineren Strom. Beim angestrebten Takt von etwa 144 Blöcken pro Tag verringerte das Halving 2024 die erwartete Neuemission von rund 900 auf 450 BTC täglich. Da bereits mehr als 20 Millionen Bitcoin ausgegeben wurden, liegt das erwartete annualisierte Bruttowachstum des Angebots unter 1 %. Verkäufe bestehender Halter können die Abnahme neu geschürfter Coins überwiegen.

Auch der Zugang hat sich verändert. US-amerikanische Bitcoin-Spot-ETPs, meist als ETFs bezeichnet, schufen für große Kapitalpools einen vertrauten Weg über Wertpapierdepots und Verwahrstellen. Fidelity schätzte, dass diese Produkte am 30. Januar 2026 fast 1,3 Millionen BTC hielten, entsprechend 6,4 % des umlaufenden Angebots. Börsennotierte Unternehmen mit jeweils mindestens 1.000 BTC hielten zusammen mehr als eine weitere Million. Gemeinsam kamen diese Gruppen auf annähernd 12 % des Umlaufangebots. Die Zyklusanalyse von Fidelity Digital Assets lesen.

Diese Instrumente erzeugen keine dauerhafte Nachfrage in nur eine Richtung. Autorisierte Teilnehmer können ETP-Körbe schaffen oder zurückgeben, je nach Fondsmechanik gegen Geld oder als Sachtransaktion; solche Ströme entsprechen nicht automatisch Käufen oder Verkäufen am Spotmarkt am selben Tag. Unternehmen können ihre Käufe drosseln, Positionen absichern oder verkaufen, um Verbindlichkeiten zu bedienen. Siehe den Genehmigungsbeschluss der SEC zu Spot-ETPs, IBITs Einreichung vom Juni 2026 und unseren Leitfaden dazu, was Bitcoin-ETF-Ströme vorhersagen und was nicht.

Derivatemärkte sind größer und enger mit den Spotmärkten verzahnt. Futures, Optionen und Basisgeschäfte unterstützen Absicherung und Preisfindung. Je nach Hebel und Positionierung können sie Marktbewegungen dämpfen oder verstärken. Das offene Interesse allein ist weder bullisch noch bärisch, da jedem Kontrakt eine Long- und eine Short-Position gegenüberstehen, häufig in Verbindung mit einer Absicherung an anderer Stelle. Den CME-Liquiditätsbericht zu Bitcoin-Futures ansehen.

Schließlich folgen die makroökonomischen Bedingungen ihrem eigenen Kalender. Die Federal Reserve hob ihren Zielkorridor am 16. September 2026 auf 3,75 % bis 4 % an. Unabhängig vom Halving-Zeitplan können Zinssätze, Dollarliquidität und Risikobereitschaft eigenständig verändern, welchen Preis Anleger zu zahlen bereit sind. Die FOMC-Erklärung vom September 2026 lesen.

Anzeichen für eine Abschwächung des alten Musters

Der jüngste Zyklus war bereits vor dem Halving ungewöhnlich. Bitcoin erreichte im März 2024, mehr als einen Monat vor der Kürzung der Subvention, ein Rekordhoch. In früheren Zyklen wurde vor dem jeweiligen Halving kein neues Allzeithoch erreicht.

Auch die Amplitude veränderte sich. Fidelity verzeichnete im Januar 2026 siebzehn neue Allzeittiefs bei der realisierten Einjahresvolatilität, nur wenige Monate nach dem Kurshoch von 2025. Frühere Zyklen verbanden hohe Anlegergewinne meist mit steigender Volatilität. Im aktuellen Zyklus hielten hohe Gewinne bei sinkender Volatilität deutlich länger an.

Die On-Chain-Bewertung war weniger extrem. Fidelitys um Entitäten bereinigtes Verhältnis von Marktwert zu realisiertem Wert lag während des Anstiegs von 2024 bis 2025 meist zwischen zwei und drei. Frühere Zyklushochs erreichten ungefähr vier bis sechs. Auch das Puell Multiple, das den Wert der täglichen Emission mit seinem 365-Tage-Durchschnitt vergleicht, blieb gedämpft. Fidelitys Analyse dokumentiert diese Kennzahlen.

MVRV und das Puell Multiple sind modellbasierte, beschreibende Indikatoren; keines von beiden bestimmt einen fairen Wert oder prognostiziert Renditen.

Ein größerer Markt muss nicht ruhig werden. Um einen größeren und liquideren Vermögenswert zu bewegen, ist jedoch in der Regel mehr Kapital nötig. Das steht im Einklang mit abnehmenden Zyklusausschlägen, belegt aber nicht deren Ursache.

Warum es zu früh ist, den Zyklus für tot zu erklären

Das Halving verringert weiterhin eine berechenbare Quelle neuen Angebots. Ein Vergleich der Emission mit dem Gesamtangebot kann ihre Bedeutung unterschätzen, weil sich ein großer Teil des bestehenden Angebots nur selten bewegt. Bei knappem liquiden Angebot kann selbst eine relativ kleine Veränderung am Rand noch ins Gewicht fallen.

Auch die Wirtschaftlichkeit des Minings bleibt mit dem Zeitplan verknüpft. Einnahmen aus der Neuemission werden sofort halbiert, Energie-, Finanzierungs- und Gerätekosten dagegen nicht. Effiziente Miner können gut bestehen, während Betreiber unter Druck Reserven verkaufen oder Maschinen abschalten. Die Schwierigkeit wird alle 2.016 Blöcke neu festgelegt, um das durchschnittliche Blockintervall wieder in Richtung zehn Minuten zu bewegen; die Margen der Miner schützt sie nicht.

Institutionelle Beteiligung beseitigt Zyklen nicht. ETFs ermöglichen sowohl Rückgaben als auch Zeichnungen. Die Nachfrage von Unternehmensreserven kann von Aktienaufschlägen und dem Zugang zu Finanzmitteln abhängen. Derivate erleichtern Absicherungen, doch gehebelte Positionen können sich weiterhin rasch auflösen.

Vor allem kann ein einziger abweichender Zyklus keinen dauerhaften Regimewechsel beweisen. Der Höchststand im Oktober 2025 entsprach dem historischen Timing nach dem Halving und der Rückgang überschritt dennoch 50 %. Die vertretbare Schlussfolgerung lautet Abschwächung statt Abschaffung: Der Einfluss des Zyklus kann nachlassen, obwohl zyklisches Verhalten fortbesteht.

Fünf Szenarien für Bitcoins Zyklus

Statt sich auf eine selbstbewusste Prognose festzulegen, ist es sinnvoller, mehrere beobachtbare Szenarien zu definieren. Jedes beschreibt ein anderes Verhältnis zwischen Halving, Nachfrage und Marktstruktur.

Diese Szenarien sind keine Kursziele. Sie sollen zeigen, welche Indizien die jeweilige Deutung im weiteren Verlauf des aktuellen Zyklus stützen oder schwächen würden.

Zyklusanalysen nutzen, ohne nach dem Kalender zu handeln

Behandeln Sie den Zyklus als Kontext, nicht als Anweisung. Ein historischer Durchschnitt kann Fragen für weitere Untersuchungen liefern, aber weder den nächsten Höchst- oder Tiefststand noch die nächste Rendite bestimmen. Gerade bei größter Unsicherheit ist die Versuchung am stärksten, aus einem Datumsfenster Gewissheit abzuleiten.

Beobachten Sie getrennte Kategorien. Analysieren Sie beim Angebot die Miner-Emission, die Ausgaben von Langzeithaltern und die Börsenliquidität. Untersuchen Sie bei der Nachfrage die Ausgabe und Rücknahme von ETF-Anteilen, Unternehmenskäufe und das Spotvolumen. Betrachten Sie bei der Marktstruktur Hebel, Volatilität und die Positionierung in Derivaten. Verfolgen Sie im makroökonomischen Umfeld Realzinsen, den Dollar und die allgemeine Risikobereitschaft.

Legen Sie jede Entscheidungsregel fest, bevor Sie das Ergebnis betrachten, und vergleichen Sie sie mit einfachen Alternativen. Funktioniert eine Regel erst, nachdem Daten, Schwellenwerte oder Indikatoren im Nachhinein angepasst wurden, hat die Zyklusthese keinen verlässlichen Vorteil geschaffen.

Ein disziplinierter Prozess muss auch Untätigkeit zulassen. Lesen Sie, warum Nichtstun ebenfalls eine Portfolioentscheidung ist, statt jede Marktbewegung als Handlungsaufforderung zu verstehen.

Checkliste für den Bitcoin-Zyklus

Nutzen Sie diese Checkliste, bevor Sie aus dem Narrativ des Vierjahreszyklus eine Marktentscheidung ableiten. Sie ist keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Bitcoin.

1. Protokoll und Preis trennen

   Der Subventionsplan ist nach Bitcoins aktuellen Konsensregeln deterministisch, die Marktreaktion nicht. Stellen Sie das eine nicht als Beweis für das andere dar.

2. Die kleine Stichprobe ernst nehmen

   Bitcoin hat nur wenige abgeschlossene moderne Zyklen, weshalb historische Durchschnittswerte mit großer Unsicherheit behaftet sind.

3. Institutionelle Ströme in beide Richtungen messen

   Die Nachfrage von ETFs und Unternehmensreserven kann sich umkehren. Verfolgen Sie Ausgabe, Rücknahme, Käufe und Verkäufe statt nur der Bruttobestände.

4. Bestehende Halter beobachten

   Da der Großteil aller Bitcoin bereits ausgegeben ist, können Verkäufe von Langzeithaltern wichtiger sein als die tägliche Miner-Produktion.

5. Hebel und Liquidität einbeziehen

   Futures, Optionen und dünne Orderbücher können sowohl die Volatilität als auch die Geschwindigkeit eines Rückgangs verändern.

6. Eine widerlegbare Regel beibehalten

   Legen Sie vorab fest, welche Belege die Zyklusthese widerlegen würden, statt nach jeder Überraschung die Daten zu verschieben.

Die Rolle von TurboStrategy: vordefinierte Ausführung statt Zyklusprognose

TurboStrategy prognostiziert weder den Höchst- oder Tiefststand des Bitcoin-Zyklus noch den künftigen Preis. Seine vordefinierte BTC/USDC-Spotstrategie ändert sich nicht, nur weil ein beliebter Chart einen bestimmten Monat als bullisch oder bärisch ausweist.

Kunden entscheiden, ob sie ein Abonnement abschließen, eine unterstützte Börse verbinden, Kapital zuweisen und die Software aktivieren. Nach der Aktivierung führt die Software die vordefinierte Strategie innerhalb der verfügbaren Einstellungen aus. Die Vermögenswerte bleiben bei der Börse des Kunden. Verbindungen nutzen einen vom Kunden autorisierten API-Zugang, der auf den Handel beschränkt ist; Berechtigungen für Auszahlungen und Übertragungen sind nicht erforderlich.

Eine systematische Ausführung kann die Versuchung verringern, einen Plan wegen jedes neuen Zyklusnarrativs umzuschreiben. Sie kann Marktrisiken nicht beseitigen, keinen Gewinn garantieren und historische Zusammenhänge nicht dauerhaft machen. Lesen Sie, wie sich regelbasierte und KI-Trading-Bots unterscheiden, und prüfen Sie die vollständige Risikoaufklärung.

Fazit: eine schwächere, keine kaputte Uhr

Bitcoins vierjährige Emissionsuhr ist nicht stehen geblieben. Die Subvention halbiert sich weiterhin, und der Höchststand 2025 kam fast genau zu dem Zeitpunkt, den die beiden vorherigen Muster nach dem Halving nahelegten.

Verändert hat sich der Einfluss dieser Uhr. Die erwartete annualisierte Neuemission liegt unter 1 % des bestehenden Angebots. Zugleich wird die Preisbildung immer stärker von der Ausgabe und Rücknahme von ETP-Anteilen, Unternehmenskapitalmärkten, Derivaten, Langzeithaltern und globaler Liquidität beeinflusst.

Die Belege bis September 2026 sprechen daher für einen abgeschwächten und stärker finanzialisierten Zyklus, nicht für ein erwiesenes Ende der Zyklik und auch nicht für einen dauerhaften Superzyklus. Das Halving bleibt relevant. Es wirkt lediglich in einem viel größeren Markt als früher.

Häufig gestellte Fragen

Was ist Bitcoins Vierjahreszyklus?

Damit ist das beobachtete Muster gemeint, bei dem auf Bitcoins ungefähr vierjährigen Halving-Zeitplan eine Hausse, ein Höchststand und ein starker Rückgang folgten. Das Halving gehört zum Protokoll, das Preismuster nicht.

Ist Bitcoins Vierjahreszyklus 2026 vorbei?

Für diese Aussage gibt es nicht genügend Belege. Der jüngste Höchststand entsprach dem historischen Timing, doch Volatilität, Bewertung und Rückgangsverhalten veränderten sich. Der Zyklus wirkt eher schwächer und stärker finanzialisiert als endgültig verschwunden.

Wann fand das jüngste Bitcoin-Halving statt?

Das vierte Bitcoin-Halving fand am 20. April 2024 bei Block 840.000 statt. Es senkte die Blocksubvention von 6,25 auf 3,125 BTC.

Wann findet das nächste Bitcoin-Halving statt?

Es wird um 2028 bei Block 1.050.000 erwartet, wenn die Subvention planmäßig auf 1,5625 BTC sinkt. Das Datum ist eine Schätzung, weil Blöcke nicht in vollkommen gleichmäßigen Abständen entstehen.

Verändern Bitcoin-ETFs den Vierjahreszyklus?

Sie verändern den Marktzugang und die Übertragung der Nachfrage. Nettoschöpfungen und -rücknahmen von Anteilen verändern das Engagement eines Fonds und können Bitcoin-Übertragungen oder -Geschäfte auslösen, belegen allein aber keine Spotkäufe oder -verkäufe am selben Tag. Sie können den Zyklus verändern, ohne ihn zu beseitigen.

Warum könnte Bitcoins Volatilität mit der Zeit sinken?

Bitcoin hat heute einen höheren Marktwert, tiefere Liquidität und mehr institutionelle Instrumente für das Risikomanagement als in früheren Zyklen. Diese Veränderungen können manche Extreme dämpfen, auch wenn starke Verluste möglich bleiben.

Handelt TurboStrategy nach dem Bitcoin-Halving-Zyklus?

Nein. TurboStrategy folgt einer vordefinierten Bitcoin-Spotstrategie, nachdem der Kunde sie konfiguriert und aktiviert hat. Es prognostiziert keine Zyklusdaten und nutzt den Halving-Kalender nicht als diskretionäres Handelssignal.